El analista de Bloomberg, Eric Balchunas, planteó la pregunta de si los exchanges de criptomonedas se verían obligados a revisar sus estructuras de precios si se aprueba un ETF de Bitcoin al contado, dadas las tarifas aparentemente bajas que cobran algunos de los jugadores más destacados. Sin embargo, respecto a los emisores que ofrecen tarifas más bajas, Caitlin Long de Custodia Bank, una plataforma de custodia de activos digitales, planteó preocupaciones de que las tarifas bajas de los ETFs podrían indicar problemas para los emisores en cuanto a cubrir los costos. Aunque aparentemente es una competidora directa de Custodia Bank, Long advirtió que los emisores de ETFs que ofrecen tarifas insuficientemente altas para cubrir sus costos podrían recurrir al préstamo de valores para compensar las pérdidas. Según los prospectos presentados por los solicitantes de los ETFs, el Bitcoin que se encuentra en custodia no será prestado de esa manera, sino que se mantendrá en almacenamiento en frío. Sin embargo, es posible prestar las acciones del ETF respaldadas con garantía. Hemos analizado algunos de los principales exchanges de criptomonedas para comparar qué tan bajas son estas tarifas.
El gráfico a continuación muestra las tarifas de transacción para algunas de las plataformas de criptomonedas más populares para los traders que realizan una orden de mercado sin beneficios promocionales como staking, mantener tokens nativos o un alto volumen de negociación.
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El gráfico muestra el costo de mantener los valores equivalentes de Bitcoin durante 1 año dentro de los ETFs de Bitcoin propuestos que actualmente esperan aprobación. Vale la pena destacar que para adquirir acciones en los ETFs de Bitcoin mencionados anteriormente, los usuarios deben usar un bróker para realizar la compra. Algunos brókers cobran tarifas por custodiar acciones, mientras que otros no cobran tarifas. Por ejemplo, exchanges como Webull, eToro y Robinhood ofrecen operaciones sin comisiones. En contraste, otros como Hargreaves Lansdown, BestInvest, Interactive Investor e ig.com cobran una tarifa fija para las compras de ETFs en Estados Unidos, y algunos ofrecen comisiones cero después de un número determinado de operaciones. Este análisis asumirá operaciones sin comisiones para los ETFs de Bitcoin propuestos. Teniendo esto en cuenta, parece ser que crypto.com es el exchange más barato para comprar Bitcoin, con solo $1.50 por una compra de $2,000 en comparación con la tarifa más baja de un ETF de $4.80 si se mantiene durante 1 año. Sin embargo, varios de los exchanges de criptomonedas mencionados anteriormente también cobran tarifas de retiro. Crypto.com tiene una tarifa de retiro de 0.0006 BTC o $27 al momento de la publicación. La tarifa de red promedio actual en Bitcoin es de 0.0002 BTC o $9.45. Otros exchanges, como Binance, solo cobran la tarifa de retiro de la red. El gráfico a continuación muestra el costo de comprar y retirar las cantidades respectivas de Bitcoin para custodiarlos uno mismo usando la tarifa de transacción promedio al momento de la publicación.
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Sin embargo, hay una diferencia importante entre comprar Bitcoin a través de un ETF y un exchange. Con un ETF de Bitcoin al contado, estarías expuesto al Bitcoin subyacente, que es esencialmente custodiado por ti a través del emisor y su custodio de Bitcoin (en la mayoría de los casos, Coinbase Custody). Sin embargo, cuando sales del ETF, solo puedes hacerlo en efectivo, no en Bitcoin. Ese Bitcoin se mantiene en custodia solo mientras tengas las acciones del ETF. Con un exchange de criptomonedas, vuelves a comprar Bitcoin, que es custodiado por un tercero. Sin embargo, luego puedes retirar el Bitcoin directamente a una billetera de custodia propia o convertirlo en moneda fiduciaria y retirarlo en efectivo. La diferencia en la custodia, sin embargo, es potencialmente significativa. Si se aprueban los ETFs de Bitcoin al contado, estarán sometidos a un escrutinio regulatorio mucho más cercano y directo que muchos exchanges de criptomonedas. El incidente de FTX en 2022 destacó la importancia de saber dónde se custodian tus criptomonedas. Por lo tanto, al momento de la publicación, de los servicios analizados, Binance es el exchange más barato para comprar Bitcoin y retirarlo a una custodia propia. Bitwise es el ETF más barato para comprar y mantener Bitcoin custodiado a través de un producto negociado en bolsa, y crypto.com es el exchange de criptomonedas más barato para comprar y custodiar Bitcoin sin tarifa de retiro. Los principales proveedores para comprar Bitcoin y que lo mantengan en custodia en tu nombre son crypto.com, Binance, Bitwise y Ark/VanEck. También es importante recordar que este análisis se basa en una única compra utilizando una cuenta sin privilegios especiales o bonificaciones de volumen. Muchos exchanges ofrecen descuentos en tarifas para traders activos, reduciendo así el costo de comprar y mantener Bitcoin.
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